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机械行业:铁路投资寒冬已过

来源:www.462net 页面功能 【 字体: 】 作者:  时间:2012-5-11 9:31:13

    在目前仍然趋紧的宏观货币环境下,政策放松的微调开始实现,但我们以为短期难以扭转机械行业盈利的下滑趋势。我们以为机械的细分行业煤炭机械下游茂盛的需求;工程机械行业对信贷放松的较高的弹性;铁路装备制造行业也将受益于铁路投资重启,走出寒冬。

    3月份工程机械销量同比延续下滑趋势,但环比大幅上升,考虑到2011年年初的基数较高,下滑在预期之中,从1 季度累计情况来看,下滑趋势有延续,但环比有所改善。1 季度挖掘机销量同比下滑41%,装载机下滑27%,推土机下滑47%,起重机下滑45%。下滑幅度略超市场预期,下游拉动乏力是主要原因。目前看整个行业的下滑趋势短期内没有好转的迹象,但同比数据2 季度以后将有改善。我们继续看好混凝土机械龙头公司的表现。

    煤炭投资持续增长,2012 年1-3 月煤炭开采和洗选业固定资产投资完成546 亿元,同比增长35.1%。下游煤炭开采需求的持续增加,刺激采矿设备制造行业收入随之增长。倍受关注的矿用救生舱正在进入实际销售阶段,我们预计将来 温和上市公司将陆续获得救生舱安标,将会对整个煤机板块形成利好。目前煤机行业竞争激烈,与下游煤炭生产企业合作已成为行业共识,合资建厂有利于煤机企业规避市场风险,实现收入稳固 增长。


    近期政府频繁表态铁路建设将有所保障,今年预计投资5,000 亿元,其中基本建设投资4,000 亿元。随着营业里程的逐步增加,对机车车辆的需求将继续增长,铁路投资重启的序幕即将拉开。今年新线投产6,366公里,其中包括3,500 公里高铁线路,保在建的推进将刺激将来 温和2-3 年铁路设备的需求,动车组招标重启的预期愈发强烈。

    评级风险因素

    信贷紧缩持续时间更长,公司下游需求放缓超过预期。

    房地产和基础设施投资增速低于预期,导致对机械设备需求低于预期。

    首选买入

    我们本期建议重点关注的个股包括:中联重科、三一重工、天地科技、郑煤机、中国南车、中国北车、期间 时光新材。


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